科技改变生活 · 科技引领未来
科技改变生活 · 科技引领未来
去年十二月，茅台发布信息，自2018年起平均提价18%。飞天茅台出厂价由819元/瓶上调至969元/瓶，终端价将由1299元/瓶上调至1499元/瓶，终端飞天茅台将逼近2000元。贵州茅台的提价，打开了高端白酒的增长空间，五粮液、国窖157
去年十二月，茅台发布信息，自2018年起平均提价18%。飞天茅台出厂价由819元/瓶上调至969元/瓶，终端价将由1299元/瓶上调至1499元/瓶，终端飞天茅台将逼近2000元。贵州茅台的提价，打开了高端白酒的增长空间，五粮液、国窖1573、水井坊、梦之蓝等高端白酒水涨船高。
梦之蓝加速增长
2017梦之蓝增速再次提升,估计从上半年的40%提升至70%,回款金额破100亿。
另一方面,茅台、五粮液为代表高端酒持续挺价,抬高了次高端白酒价格天花板,助推了行业增长,且次高端正是消费升级弹性最大的价格带。
我们估计,17年梦之蓝报表确认量超0.6万吨,营收接近50亿。
海、天稳步增长
受益于新江苏战略推动,及16年库存消化情况良好,估计17年海之蓝、天之蓝增速接近10%。 其中海之蓝增速与其所在批价100-150元/瓶价格带增速应接近,天之蓝增速则慢于其所在200-300元/瓶价格速增速,主要是江苏省内消费从天之蓝向梦之蓝升级,拉低了天之蓝的增速。
蓝色经典系列17年合计营收占比应已超过70%。
次高端显王者风范,维持“推荐”评级
合并计算天之蓝、梦之蓝,两者销量超过1.5万吨,表内营收可达90-100亿,在批价200-500元价格带上市场份额第一,我们估计销量份额接近20%。受益于消费升级,次高端白酒成长空间仍大,洋河规模领先优势已较明显,未来有望持续领跑,是分享次高端白酒成长红利的优质标的,当前估值处于合理区间,维持“推荐”评级。
张龙远