75破碎锤价格（高端综合型液压企业）

我国三大液压支柱企业，液压行业技术服务开创者，打破外资垄断，正在逐步进口替代....文/海豚音海豚读次新（全市场最深度的新股解读都在这里，客观中立不吹水）不过今日在努力深扒了一堆近端新股后海豚还是觉得这只新股有必要单独剖析——邵阳液压，虽然

我国三大液压支柱企业，液压行业技术服务开创者，打破外资垄断，正在逐步进口替代....

文/海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读都在这里，客观中立不吹水）

不过今日在努力深扒了一堆近端新股后海豚还是觉得这只新股有必要单独剖析——邵阳液压，虽然之前的长龄液压给不少人带来的伤害太深，但是仔细比较好还是邵阳液压前景可期，首先长龄液压下游应用领域有限，主要是挖掘机，而且还只是一个零部件，不是关键动力部件，而邵阳液压为综合型液压厂商，虽然和恒立差距很大，但是公司在高端液压产品方面也是一定程度上打破外资垄断，涉及核心部件液压泵，同时公司还提供技术服务，今日市场传闻给宁德时代等锂电池厂商供货盘中股价出现了异动，那么其质地究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

此前关于长龄液压的剖析链接如下：

又一挖掘机高端液压件隐形冠军！打破国际垄断，市占率达四成左右

我国高端液压产品仍供不应求，下游应用以工程机械、汽车等为主

液压传动目前是工业装备最重要传动方式之一，发达国家95%的工程机械都采用液压传动技术，其中液压工业销售额在机械工程产值占比已达2-3.5%。我国更是把液压行业作为工业发展的战略重点之一。

从行业竞争格局看2019 年博世力士乐、派克汉尼汾、伊顿、川崎重工市场占有率合计就占据了约全球市场半壁江山。2019 年我国液压（含液力）行业国内市场容量高达 763 亿元，全球占比达28%，仅次于美国33%的全球占比。

我国机械行业之前存在“重主机、轻配套”的发展思路，长期以来液压等基础配套行业缺乏投入，总体我国液压工业从规模和数量上是”液压大国”但还不是“液压强国”，我国液压件生产企业众多，仅纳入统计的就超千家，且相对分散，规模较小，市场集中度较低，产品技术多为早年引进、仿制，市场竞争激烈，相互争夺，同时还存在可靠性差、使用寿命低等问题。

近年来我国的液压企业不断取得产品与技术的突破，以邵阳液压为代表的公司在高端产品不断突破，实现部分产品的进口替代，但船舶工业、航空航天等高端液压件产品仍然处于供不应求的状态，2018年我国液压元件进口额达160亿元。

从应用领域上我国液压产品的下游行业以工程机械、汽车、重型机械、机床工具等为主，其中工程机械占比达44%，汽车、重型机械占比分别为15%、13%。

下游行业需求方面，2019 年末，我国城市化率约为 60.60%，预计到2030年将提升至75%，同时我国正加快转变城市发展方式，实施城市更新行动，“十四五”期间将完成 21.9 万个城镇老旧小区改造。同时随着环保政策趋严如挖掘机“国四”标准已于 2020 年 12 月正式实施，混凝土泵车“国六”标准将于 2021 年 7 月实施，工程机械相关行业的内部机器进入了更新换代时代。此外风电、新能源汽车、机床设备等领域在我国下游也处于快速发展阶段，如2020 年 1-11 月，协会重点联系企业的金属加工机床新增订单同比增长 16.00%，在手订单同比增长 7.60%，2021 年起机床设备将迎来换代新周期。

公司为国企改制而来，为综合型液压企业，山河智能+南水北调为前两大客户

公司前身为邵阳液压件厂（我国液压史上三大液压产品配套基地之一，素有南邵液北榆次之说）创立于1968年，与恒立液压以挖掘机专用油缸、重型装备用非标准油缸等液压缸为主不同，公司构建了完整的液压柱塞泵、液压缸、液压系统的产品体系，是我国少数液压产品种类覆盖范围广的综合型液压企业之一，在技术服务方面也具有明显品牌优势，尤其在电液伺服控制技术和电液比例控制技术等方面优势明显。

公司所在地为湖南，在工程机械、电力牵引轨道交通装备、风电装备等行业居国内前列，对中高端液压产品配套需求旺盛。

截至目前公司已为国内外主机用户提供了4,000 余项液压传动整体解决方案服务，涵盖工程机械、冶金、机床、水电、风电、阀门、军工、船舶、新能源等行业，下游客户有山河智能、三一帕尔菲格特种车辆装备、南水北调、湖南华菱湘潭钢铁有限公司、华宏科技。其中山河智能为公司前两大客户，2018-2020年收入占比分别为8.53%、11.9%、20%。南水北调为公司前两大客户，2018-2020年收入占比分别为8.53%、12.5%、9.3%。

液压柱塞泵技术难度极高，公司已实现小规模生产，收入占比超22%

液压柱塞泵是公司第二大收入来源，近年收入规模略有下降，收入占比从2018年的39.3%逐年下降至2020年的22.5%。

液压泵为液压装置的动力元件，被称为液压装置的“心脏”， 是液压传动整体解决方案中最重要和技术难度较高的液压元件之一。液压泵由柱塞泵、叶片泵、齿轮泵和螺杆泵等组成，其中液压柱塞泵结构复杂，技术难度大，已成为液压企业发展的瓶颈。公司生产的液压柱塞泵为高压轴向柱塞泵，技术指标居国内前列，其产品部分外销。目前公司液压柱塞泵已在多领域应用产品研发成功并投入小批量生产.

液压缸、液压系统均增速迅猛，公司还开创了液压行业技术服务先河

液压缸作为执行元件，驱动各个工作部件做直线往复运动，将液压能转变成直线、往复式摆动的机械运动，其属于非标准化的定制式产品，体积较大、压力等级较高。公司的液压缸除为自产液压系统配套还广泛应用于工程机械、冶金钢铁、水利水电、军工等领域。近年来公司液压缸收入规模增速迅猛，2019、2020年分别同比大增64.4%、54.4%,收入占比也从2018年的24%逐年提升至2020年的38.37%。

液压系统由动力元件（液压泵）、辅助控制元件（液压阀）、执行元件（液压缸）组成，主要应用于钢铁冶金、水利水电、阀门、军用和新能源等领域。公司液压系统为定制产品，收入2年实现几乎翻倍增长，收入占比在27%左右。

此外公司还为水利工程、水电站、钢铁冶金等行业的终端主机客户提供液压产品设备维护、巡回检查、故障处理、应急处置、技术培训等专业技术服务。2017 年起公司就开始向国家“南水北调”大型引水工程提供液压设备专业技术服务，开启了液压行业纯技术服务的先河。

可比公司：恒立液压（以挖掘机专用油缸、重型装备用非标准油缸等液压缸为主）、艾迪精密（液压破碎锤）、万通液压（液压缸）、华德液压、白云液压、太重榆液

海豚结语：

公司在中高端液压产品方面具有一定优势，相比同业以零部件为主，公司提供产品及技术服务等一系列解决方案，但是相比行业龙头恒立液压公司规模还很小，毛利率水平也较低，不过公司除了在钢铁、煤炭、水利工程等传统液压行业拓展外，还在积极拓展锂电池、风电等新兴行业，在近期近端非科创新股里也是仅有的不多的有点亮点的个股，可适当短线操作。