双汇冷鲜肉进货价格（双汇发展21年包装肉制品业务相对稳定）

双汇发展发布的2021年年报显示，公司全年实现营业收入666.82亿元，同比下降9.72%；实现归属于上市公司股东的净利润48.66亿元，同比下降22.21%；归属于上市公司股东的扣非净利润为44.34亿元，同比下降23.22%；实现基本每

双汇发展发布的2021年年报显示，公司全年实现营业收入666.82亿元，同比下降9.72%；实现归属于上市公司股东的净利润48.66亿元，同比下降22.21%；归属于上市公司股东的扣非净利润为44.34亿元，同比下降23.22%；实现基本每股收益1.40元，同比增长24.66%。

2021年公司毛利率下降0.53% 期间费用率提升0.34%

2021年公司毛利率为15.35%，同比下降0.53个百分点。报告期内，公司期间费用率为4.63%，同比提升0.34个百分点。其中，销售费用率为2.81%，同比提升0.58个百分点；管理费用率为1.62%，同比下降0.26个百分点；财务费用率为-0.02%，同比下降0.06个百分点，主要原因是报告期内本集团收到银行利息收入增加；研发费用率为0.22%，同比提升0.09个百分点，主要原因是报告期内本集团增加研发项目。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为60.34亿元，同比下降31.60%，主要原因：一是报告期内本集团实现净利润同比下降；二是同期库存下降释放资金较多及同期进出口贸易业务规模较大、预收货款较多。

包装肉制品业务略有下滑

2021年公司屠宰业务实现营收390.73亿，同比下降19.05%，主要原因系猪价大幅下降，销售量为163.25万吨，同比增长18.24%，销售均价为23.9元/公斤，同比下降31.71%。公司包装肉制品实现营收273.51亿元，同比下降2.66%，销售量为155.76万吨，同比下降1.85%，销售均价为17.6元/公斤，同比下降0.56%；生鲜产品实现营收390.73亿元，同比下降19.05%。

2022Q1猪肉价格低迷致营收下滑

2022年一季度，公司实现营业收入137.62亿元，同比下降24.73%；实现归属于上市公司股东的净利润14.60亿元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东的扣非净利润为13.69亿元，同比增长5.69%；经营活动产生的现金流量净额为-2.28亿元，同比下降116.25%；基本每股收益为0.42元，同比增长1.35%。公司收入同比下降主要系一季度猪价大幅下降，一季度平均生猪价格为14.02元/公斤，同比下降56.1%，屠宰业务实现营收68.81亿，同比下降37.10%，屠宰量增加但进口量下跌，销量同比上升6.6%。一季度公司毛利率为18.96%，同比提升2.7个百分点；净利率为10.72%，同比增加2.78个百分点，受益于猪价下跌，盈利能力显著改善。

展望2022年，国内生猪产能恢复，预计猪价前低后高，整体呈现下降趋势，上半年猪价持续降低有利于公司屠宰业务扩大规模、肉制品业务降低成本，下半年猪价或有所提升，有利于公司国产及进口冻肉释放利润。整体来看，屠宰业务有望实现量利双增，肉制品业务有望实现销量增长同时维持较高利润率。