瑞银再度上调趣头条目标价 “后来者”成互联网新生力量

近日，瑞银证券发布了第二次中国互联网在线内容消费市场研究报告，围绕用户人群及其在线内容消费行为作了重点分析，并上调了腾讯、陌陌、趣头条等内容平台的目标价，其中，对于趣头条更是连续上调其目标价，对比去年10月的目标价，上调幅度接近60%。

不同于一二线市场白领和学生群体是互联网内容消费市场的主力军，三四线市场人群已成为市场的重要增量，他们相较于现存用户，往往年龄更大、收入更低。瑞银将其称之为“后来者”，拼多多、快手、趣头条正是抓住这拨机会而快速崛起的代表平台，其中前两者月活数均已超过2亿。

从细分垂类来看，视频仍是吸引用户在线内容消费的重要力量，其中短视频表现尤为突出。在此之外，社交、资讯阅读类平台也展露出新的增长机会，以趣头条为代表的平台尤其值得关注，其不仅抓住了正在崛起的新人群，而且对比竞品，其在目标市场中识别度更高，瑞银认为投资者低估了它的增长潜力。

抢食10亿“后来者”蛋糕 拼多多趣头条实现三位数增长

在过去几年里，“后来者”已成为中国互联网用户增长的重要源泉，拼多多、趣头条等公司正是凭借对这部分人群需求的充分挖掘而实现了三位数增长。其中趣头条的月活用户在前两个季度增长了2-3倍，而根据瑞银判断，该公司的用户数据还将保持强劲增长。可供参考的是，下沉市场的另外两大巨头快手和拼多多，目前月活均已经超过2亿。

此外，淘宝和支付宝等一些头部平台也在吸引这些用户上进行了投资，并取得了成功。

从细分人群看，此前，年轻人的红利逐渐消失是投资者对于市场担心的主要因素之一，因为这部分人群在过去是驱动市场增长的主要动力，过去六个月，这部分人群的在线时长还在不断下滑中。

上述“后来者”不断释放出的增长潜力正在为市场重拾信心。调研显示，在过去6个月里，该类人群的上网时间增长了20%以上，他们在工作日期间花在内容消费上的时长增加了0.2小时，在周末则增加了0.6小时，同比上一周期分别增长了26%和23%。

而根据Questmobile数据，中国移动互联网用户日均在线时长已从2017年Q1的231分钟增长到2018年Q3的291分钟，瑞银认为上述潜在人群被激活可能是促成这一结果的关键原因。

瑞银认为，用户在线时长数据未来六个月仍然会保持积极走势。60%的受访者表示，他们在接下来的半年时间内会有更多在线时间，而在上一轮调研中，这一比例为47%。

尽管以社交媒体为代表的互联网平台已经得到广泛应用，但这部分“后来者”的需求依然未得到充分满足。目前这部分人群数量已占据中国整体人口数量的八成左右，即超过10亿的人口，未来的市场潜力不可小觑。

信息流平台成潜力股 趣头条首选率排名紧随微博

从在线内容类型分析，视频仍是吸引内容消费用户的主力军。其中，短视频表现尤为出众，在过去六个月，短视频占据了内容消费市场的主要时间，并且短视频的周使用频率同比上一周期增长了8%。

除视频之外，在线内容消费市场还有哪些发展机会？瑞银的答案是社交和阅读类平台。这对微信及其他资讯信息流平台释放出积极信号。

以移动内容平台趣头条为例，其在目标人群中的认知度正日渐提升。在用户最常使用的信息流平台中，8%的调研者选择了趣头条，趣头条综合排名第四，紧随第三名新浪微博的9%。对于三四线城市及35-44岁的人群而言，趣头条表现更为突出，排名超过新浪微博位居第三，分别有12%和10%的用户表示趣头条是其最常用的APP。

瑞银认为，尽管在内容赛道上已先后有腾讯、字节跳动等强大玩家，但趣头条在下沉市场的增长潜力仍然显现出一定优势。作为去年9月在美国纳斯达克上市的趣头条，瑞银将其目标价从8.48美元上调至11美元后又再度于今年2月上调至13.5美元。

瑞银认为，趣头条上市不久，其独特的商业模式和发展潜力还需要获取更多市场理解。但根据此份调研，瑞银对趣头条未来发展更加乐观，“趣头条的目标人群集中于三四线城市，这部分人群也正是过去六个月互联网在线时间增长最多的人群”。

除了信息流平台，网站及社交媒体也是另外两类重要渠道，在接下来六个月中，三者还将保持平衡发展之势。

此外，在资讯内容类别方面，社会新闻、明星八卦和时尚资讯是最受欢迎的三类内容。不过不同人群，对于内容的喜好仍有差别。比如一线城市的中产人群，他们更喜欢阅读时尚、旅游、文化艺术等方面内容，而三四线人群则更偏好养生保健类的内容。