积木盒子：大额标的麻烦不断 零售信贷资产优势愈加显现

近两年，随着经济大环境的变化，行业监管愈加严格，互联网金融市场，特别是网贷行业，开始加速出清。行业整体风险得到了有效缓释，征信等配套设施也在一定程度上有所完善。

相应的，网贷机构的合规运营门槛逐渐提高，衡量平台优劣的标准也不再是规模、流量、补贴等互联网化指标，而转变成通过分析平台在资产、风控、流动性等方面的管理能力，来进行评判。

就像积木盒子CEO谢群分析的，网贷是信息撮合中介，其协助撮合的出借资金和借贷资产是具有金融属性的。金融服务稳定的根基，除了业务合规性之外，最核心的便是资产的风险水平。

在梳理网贷行业里的问题平台案例时，不难看出，除去非法集资、旁氏骗局、假标资金池等违法违规案例，绝大多数平台都是被大额类资产逾期所击垮的。

2016年8月24日颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中规定，单个平台个人借款最高20万、企业借款最高100万。可见从规范平台业务定位、防范平台风险的角度，网贷平台的借款服务应该做小、做散。在这样的大背景下，零售信贷资产的价值逐渐在网贷行业中显现出来。

为什么行业中仍然还有平台愿意铤而走险，尝试大额资产呢？谢群给出了三个原因：

1. 单笔大额的资产来源相对比较简单，不需要平台花很大的力气来精挑细选；

2. 大额资产的集中度一般高，方便平台做大交易规模；

3. 再者，这类资产一般都伴有抵押物，理论上保障性较强。

金融市场上，来自国企、上市公司、跨国公司等较具实力的企业的大额资产是传统金融机构的贷款业务的核心组成部分，但为什么其在互联网金融这一品类属性的框架下却成了很多风险的源头呢？

积木盒子是互联网金融兴起早期成立的网贷平台，平台2013年上线初期也曾对接过来自担保公司推荐的抵押类、中到大额的资产，而在2014年时积木盒子果断转型，拓展以个人消费、个人经营和个体种养殖为主的零售信贷资产。因此，积木盒子的经验更能直接告诉市场小额分散的资产对于互金平台的维稳作用。

谢群指出：由于资金成本问题，多数互联网金融公司获得的大额资产并非来自头部的优质企业，在当下宏观经济有波动的时候，非头部企业很容易出现集中逾期；其次，大额资产的尽调和风控并非互金企业的优势，且这一类标的造假成本比较低，互金企业容易遭受欺诈风险；再次，一旦还款出问题后，抵押物的处置时间都比较长，不符合当下网贷出借人的心理预期，在逾期的情况下就容易造成出借人惊慌。

积木盒子一直相信不同的经济形式下适应着不同的资产形式。总结国外银行、国内股份制银行、甚至小贷机构的发展历史和经验，不难发现最稳定的一类资产就是零售信贷，所以零售信贷也愈发得到传统金融机构青睐。

“互金机构的核心优势就在于多维度、海量数据的使用和分析能力，而不是传统大企业尽调和抵押物处置，”谢群分析称，“同时网贷平台的性质是信息中介，不能像银行一样通过传统金融手段对冲风险，在这样的前提下，小额零售信贷资产的分散性就恰好起到了分散集中性风险的作用。”

而多维度大数据的风控也恰恰降低了互金企业开发和评估“小散”零售信贷资产时支付的成本，提高了风控效率和针对性。在确保资产源头风险的同时，还做到了传统金融机构的客群差异，使得互金机构的金融补充作用得以显现出来。