富途证券：A股进入新时代

今年开年以来，A股一改之前的颓势，从2月1号跳空高开开始，连续放巨量上涨，到3月7号创出阶段性新高，上证综指累计涨了20%。对于这轮迅猛的上涨，市场都是一片哗然，由开始的惊讶，到之后的不顾一切的进入，A股将迎来大牛市之说不绝于耳，那这轮A股上涨的逻辑到底为何呢，这里做一个简单的分析。

在讨论这个问题之前，先来看看A股去年大跌的原因是什么，两大原因：第一，就是国际局势的快速变化，导致大家对中国的经济前景有很大的不确定感。第二，就是美联储缩表加上加息，使得全球资本往美国回流，导致新兴市场出现整体性下跌。那2018年底到2019年初，市场发生了什么样的改变呢。

首先，是国际局势明显缓和，双方高级代表团出现了8次互访，且成效显著，美国方面延迟了原定于3月1号的加税最后截止期，继而又传出中美元首在不久的将来签署正式贸易协定，使得大家对国际局势变化达到相对圆满的结局表示乐观。

其次，在去年10月之后，美股出现大跌，美联储的货币政策也出现了明显的转向，对于2019年加息的前景，已经由原来可能的3到4次加息，转变为可能结束加息周期，而关于缩表，也由原来的继续缩表，到缩表可能结束，也就是说，美联储的整个货币政策转向了鸽派，这对市场传递了非常重要的信心。以上两点，等于是对2018年制约市场最大的两个因素做了纠正。那接下来两点，就属于助推器了。

首先，是MSCI指数宣布扩大A股的占比，由原来的5%扩张到20%，这将为A股带来几千亿的长线资金，这是对A股价值中枢的稳定起重要作用的。

其次，从经济数据看，内地的中小企业的经营环境和经营也就有比较明显的改善，这对资本市场的鼓舞也是非常大的，因为民营企业活，中国经济活，这是非常容易得出的结论。

以上几点，对于判断A股这轮行情的上涨原因，是有很重要参考作用的。当然，在中国，股市本质上还是反应了政策的导向，相关领导在进博会上宣布在上海开设科创板，引起全国轰动，因为这代表着大量的新经济公司除了去美国和香港上市之外，也可以留在A股上市，这对企业和对A股市场都是有非常巨大想象空间的事情。但是，如果A股长期处于非常低迷的状态，科创板的成功就会有很大挑战，再加上今年是建国70周年大庆，所以，从这些角度出发，可以认为这轮行情一定不是偶然的。随着行情的不断演进，期待A股能够走出真正的长牛市。