废铝与废铝合金的价格（因疫情导致废铝难有持续性反弹）

核心提示：3月铝价呈现冲高回落之势，沪铝站稳22000关口后延续冲高，但23000上方依旧承压明显；截止月底，累积跌幅达0.55%；当前海外大国博弈仍在延续，供应端冲击仍将成为铝价拉涨动力之一，不过因国内疫情带来短期供需偏弱影响，料下月铝价

核心提示：3月铝价呈现冲高回落之势，沪铝站稳22000关口后延续冲高，但23000上方依旧承压明显；截止月底，累积跌幅达0.55%；当前海外大国博弈仍在延续，供应端冲击仍将成为铝价拉涨动力之一，不过因国内疫情带来短期供需偏弱影响，料下月铝价或难有实际亮眼表现，或小幅偏弱运行，主力继续关注22000-23500区间震荡。

一、基本面分析

1．产量方面：1-2月电解铝产量632.7万吨

图1：2020-2022年我国电解铝产量（单位：万吨）

国家统计局最新数据显示，2022年1-2月电解铝产量632.7万吨，同比降1.4%，2月实际生产天数略少且广西地区部分企业停产，所以同比环比双降。1-2月铝材产量866.3万吨，同比增3.8%。1-2月铝合金产量151.5万吨，同比增7.2%。

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（2）1-2月全国氧化铝累计产量为1177.5万吨

图2：2020-2022年我国氧化铝产量（单位：万吨）

统计局数据显示，2022年1-2月全国氧化铝累计产量为1177.5万吨，比上年减少了86.8万吨，产量累计同比下降7.3%；月均产量为588.8万吨。

进出口方面

（1）2月我国未锻轧铝及铝材出口同比增速为12.8%

据海关总署公布数据显示，2022年2月我国未锻轧铝及铝材出口数量为420983吨，同比增速为12.8%；1-2月累计数量为1033949吨，同比增速为22.8%。1-2月累计金额为2594854万元，同比增速为55.3%。

（2）1-2月累计出口1万吨，同比下降56.9%

图3：2020-2022年2月氧化铝进出口情况（单位：吨）

海关总署最新数据显示，2月中国氧化铝出口0万吨，同比下降40.8%；1-2月累计出口1万吨，同比下降56.9%；1-2月氧化铝累计进口20.11万吨。消息面：3月20日，澳大利亚政府宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝及铝土矿。

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3．库存方面

（1）伦铝库存

图4：LME铝库存

2022年3月份LME铝库存持续下降，且降幅有所扩大，截止3月30日，LME铝库存在654475吨，环比2月底下降169550吨，降幅20.6%；库存下降对价格支撑明显，3月伦铝先抑后扬，盘中一度突破4000美元，再创历史新高。

（2）沪铝库存

图5：上交易所铝库存

2022年3月沪期铝库存不断下滑，截止4月1日，沪期铝库存在305805吨，环比2月底下降30087吨，降幅9%；另外，据了解截止3月31日，国内8个主流消费地区电解铝库存在104.1万吨，较上周四周度累库0.2万吨。

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二、现货市场分析

1．现货市场

图6：现货铝3月价格走势图

华东地区：俄乌冲突不断，且谈判尚未有实质性结果，欧美各国相继对俄罗斯宣布一系列制裁措施，市场对能源危机担忧加剧；加上中下旬国内多地疫情频繁，市场运输受阻，供需均受到一定影响。3月铝价波动较为剧烈，现货铝报价区间21480-23880元/吨之间，截止3月31日，现货铝价格在22610-22650，环比2月底下跌70元/吨。

现货市场方面，“金三”旺季需求下，铝型材企业订单尚可，下游企业稳定补库，但随着疫情再起，尤其是下旬，国内铝产品运输缓慢，库存在途量加大，主流仓库到货量减少，局部地区已经出现下游加工企业因原料供应受限而减产、停产的情况，市场成交转弱。

图7：佛山现货铝3月价格走势图

华南地区：3月华南铝锭整体表现先抑后扬，扳回部分跌幅，截止月底，铝锭带票价格在22880-22980元/吨之间，环比2月底跌50元/吨，虽月跌幅不大，但月内铝价波动较为剧烈；深圳地区受疫情影响一度封城，影响成交；其他地区下游企业刚需接货为主，整体成交好于华东地区。

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三、废旧市场

3月废铝价格表现明显好于电解铝市场，相对电解铝价格的下跌，废铝价格出现明显的上涨行情，主要支撑因素是货源紧缺；截止月底，华东地区喷涂旧料价格涨至17400附近，断桥15800附近，光亮线在19800左右，易拉罐14900附近，较2月份上涨500元左右，生铝涨幅相对铝合金略显逊色，仅在200元附近，目前华东机铝主流16800附近。

市场成交方面，3月多地受疫情影响较为严重，尤其是吉林、上海、江苏、深圳、泉州等地区，市场成交严重受阻；因运输等多种原因，废铝市场货源紧张，这也是支撑废铝易涨难跌的主要因素，厂家普遍反馈库存不足，寻货积极，尤其是中下旬这种局面尤为突出。另外据了解，铝型材企业3月中上旬订单尚可，对废铝需求提升，导致铝合金型材料价格涨幅明显，部分地区涨幅超过500元/吨。

行情预测：因疫情导致需求疲弱情况显现，废铝难有持续性反弹，但在货源紧张支撑下，预计下方空间亦有限，短期料废铝价格涨跌不大，或趋稳，4月整体表现或先跌后涨。

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四、技术分析

本月伦铝整体表现偏强，但中下旬回吐大部分涨幅，月内伦铝价格不断刷新历史新高，最高涨至4073.5美元；不过随着炒作情绪过后，铝价快速回调，截止月末，累积月涨幅达2.15%；月内伦铝价格上扬主要还是受到俄乌地缘政治带来的影响，在俄乌战火爆火以及欧美相继对俄制裁下，海外能源价格不断飙涨，而相对来说，市场对铝供应担忧也愈发严重，在年内本身已低库存的基础上，俄乌冲突无疑加剧了铝价上行动力。

近日，俄乌矛盾有所缓解，但欧美制裁反而加剧，此外俄方也做出反制，“断气”举措或将加剧欧天然气短缺情况，从当前市场情况来说，海外低库存叠加上铝企减产预期将持续对伦铝价格形成支撑，短期因市场悲观情绪影响伦铝或涨势或有放缓，料后市仍有攀升可能，下方支撑关注3400处，料下月铝价或波动于3400-3700区间内。

本月沪铝整体表现冲高回落之势，盘中铝价受外盘拉涨带动一度涨至24000上方，最高涨至24255元/吨；截止月末，沪铝主力合约累积跌幅为0.55%；月内俄乌战火爆发引发市场恐慌情绪，同样带动海外市场供应紧张，不过国内来说，相对跟涨幅度不大，此外海外战火对国内市场实际波及也相对有限，上半旬铝价拉涨一方面受外盘强势带动，另一方面主要还是在国内强有力基本面以及低库存支撑下上行。

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短期来说，欧美与俄博弈延续，海外供应风险依旧存在，而国内来说，近日疫情持续蔓延，已对我国铝市产需形成较大影响，市场供应需求均有所弱化，部分企业面临订单减少，原料到货不足情况，且生产也遭受一定波及；在疫情突发性的影响下，铝市短线面临一定“供需双弱”局面，致使基本面对现货价格支撑也有所减弱，沪铝或小幅偏弱运行；不过在后市疫情逐步缓解下，料铝价将恢复高位区间震荡，下游需求回暖后去库仍将延续，沪铝主力有望逐步站稳23000处，4月铝价或呈现先抑后扬趋势，关注震荡区间22000-23500区间。

五、行情展望及操作建议

本月伦铝整体表现偏强，但中下旬回吐大部分涨幅，月内伦铝价格不断刷新历史新高，月涨幅达2.15%；海外低库存叠加上铝企减产预期将持续对伦铝价格形成支撑，短期因市场悲观情绪影响伦铝或涨势或有放缓，料后市仍有攀升可能，下方支撑关注3400处。

本月沪铝整体表现冲高回落之势，累积跌幅为0.55%；在疫情突发性的影响下，铝市短线面临一定“供需双弱”局面，沪铝或小幅偏弱运行；不过在后市疫情逐步缓解下，料铝价将恢复高位区间震荡，下游需求回暖后去库仍将延续，沪铝主力有望逐步站稳23000处，4月铝价或呈现先抑后扬趋势。

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现货市场：截止3月31日，现货铝价格在22610-22650，环比2月底下跌70元/吨。疫情导致运输受阻，铝产品运输缓慢，库存在途量加大，主流仓库到货量减少，局部地区已经出现下游加工企业因原料供应受限而减产、停产的情况，市场成交转弱。

因此我们认为，预计4月铝价将呈现先抑后扬趋势，伦铝关注3400-3650，沪铝主力关注22000-23500，华东现货铝22000-23400，逢低按需买入。